Для оценки стоимости банка методом ДДМ следует провести дисконтирование денежного потока, для этого необходимо определить ставку дисконтирования. В основе определения ставки будет лежать модель САРМ (5).
Ri= Rf+b (Rm-Rf) (5)
Под доходностью безрисковых активов будем понимать средний уровень доходности по российским еврооблигациям – 6,5%.
Для определения средней рыночной доходности рассчитаем среднее значение рыночного индекса РТС на 1 сентября 2009г. Величина средней доходности за период составляет 19%.
Коэффициент банка будет равен 0,85%.
На основании имеющихся значений определим коэффициент.
Ri= 6,5% + 0,85% (19%-6,5%)=18 %
Будущую стоимость банка рассчитаем на основании дисконтирования прогнозируемых денежных потоков следующим образом (таблица 16).
Таблица 16 – Расчет дисконтированных денежных потоков
|
Прогнозные значения |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Денежный поток |
- 19 540 648 |
- 11 676 303 |
- 16 527 551 |
- 9 978 460 |
- 3 799 466 |
|
Диск.множитель |
0,05263 |
0,05263 |
0,0020 |
0,0055 |
0,0055 |
|
Дисконтированный ден.поток |
- 1 028 455 |
614 542 |
34 141 |
554 358 |
211 081 |
Таким образом, стоимость банка ОАД «ДВБ», определенная методом ДДП составляет 195 767 млн.долл.
На данном этапе необходимо определить, какова стоимость банка при использовании метода сравнения с аналогом. В качестве показателя на основании которого будет проводиться сравнение, используем значение коэффициента P/S (таблица 17).
Таблица 16 – Расчет среднеотраслевого показателя P/S
|
Банки |
P/S |
|
ОАО «ДВБ» |
9,57 |
|
Эталонбанк |
16,45 |
|
Городской ипотечный банк |
1,08 |
|
Внешпромбанк |
4,55 |
|
Среднее значение |
7,9 |
Актуальные статьи:
Терминология и классификация страхования
В процессе проведения страхования возникает совокупность сложных специфических отношений, связанных с проявлением различных страховых интересов участников страхования, разнообразием подлежащих страхованию объектов, наличием широкого спект ...
Учет резервного капитала
Учет резервного капитала ведется на счете 82. Создание резервного капитала является обязательным для акционерных обществ. Федеральным законом установлено требование образования резервного капитала, размер которого должен составлять не мен ...
Классификация банковских кредитов
В Положении №54-П от 31 августа 1998 г. «О порядке предоставления (размещения) кредитными организациями денежных средств и их возврата (погашения)» предусмотрено использование банками следующих способов кредитования: разовых кредитов, кре ...