Для оценки стоимости банка методом ДДМ следует провести дисконтирование денежного потока, для этого необходимо определить ставку дисконтирования. В основе определения ставки будет лежать модель САРМ (5).
Ri= Rf+b (Rm-Rf) (5)
Под доходностью безрисковых активов будем понимать средний уровень доходности по российским еврооблигациям – 6,5%.
Для определения средней рыночной доходности рассчитаем среднее значение рыночного индекса РТС на 1 сентября 2009г. Величина средней доходности за период составляет 19%.
Коэффициент банка будет равен 0,85%.
На основании имеющихся значений определим коэффициент.
Ri= 6,5% + 0,85% (19%-6,5%)=18 %
Будущую стоимость банка рассчитаем на основании дисконтирования прогнозируемых денежных потоков следующим образом (таблица 16).
Таблица 16 – Расчет дисконтированных денежных потоков
|
Прогнозные значения |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Денежный поток |
- 19 540 648 |
- 11 676 303 |
- 16 527 551 |
- 9 978 460 |
- 3 799 466 |
|
Диск.множитель |
0,05263 |
0,05263 |
0,0020 |
0,0055 |
0,0055 |
|
Дисконтированный ден.поток |
- 1 028 455 |
614 542 |
34 141 |
554 358 |
211 081 |
Таким образом, стоимость банка ОАД «ДВБ», определенная методом ДДП составляет 195 767 млн.долл.
На данном этапе необходимо определить, какова стоимость банка при использовании метода сравнения с аналогом. В качестве показателя на основании которого будет проводиться сравнение, используем значение коэффициента P/S (таблица 17).
Таблица 16 – Расчет среднеотраслевого показателя P/S
|
Банки |
P/S |
|
ОАО «ДВБ» |
9,57 |
|
Эталонбанк |
16,45 |
|
Городской ипотечный банк |
1,08 |
|
Внешпромбанк |
4,55 |
|
Среднее значение |
7,9 |
Актуальные статьи:
Страховые тарифы и взносы на обязательное социальное страхование от
несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний
Гражданский кодекс Российской Федерации, принятый в декабре 1995 г., установил основные принципы возмещения вреда, в том числе причиненного жизни и здоровью гражданина при исполнении им своих служебных обязанностей, что ускорило введение ...
Принципы, определяющие порядок построения, функционирования и развития
банковской системы Российской Федерации
Эта группа подразделяется на две подгруппы.
Первая — принципы построения и развития банковской системы РФ.
Необходимо отметить, что принципы, входящие в рассматриваемую подгруппу, в современных условиях имеют различную степень выраженно ...
Услуги кредитования
коммерческими банками г. Ижевска
Российские банки предлагают достаточно широкий набор кредитных продуктов для кредитования:
· кредитование коммерческих и производственных программ;
· кредитование внешнеторговых операций, в том числе с использованием аккредитивной формы ...