«Государственные облигации - ценные бумаги, эмитируемые государством с целью привлечения в государственный бюджет части заемных средств». Доходы с них имеют льготное налогообложение. Эти виды ценных бумаг можно разделить на облигации рыночных (свободно обращающихся на вторичном рынке) и нерыночных займов (которые не могут обращаться на вторичном рынке).
Наиболее известными облигациями рыночных займов до августа 1998 г. являлись государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федеральных займов (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).
Наиболее распространенным краткосрочным займом является займ под выпуск государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО). «ГКО - это беспроцентные краткосрочные государственные облигации, которые выпускаются в безбумажной электронной форме с дисконтом, т. е. их доходность определяется как разница между ценой покупки и курсом продажи». Каждый выпуск ГКО оформляется глобальным сертификатом, хранящимся в Банке России. Они выпускаются на сроки 3, 6 и 12 месяцев. ГКО продаются Центральным Банком Российской Федерации и через официально уполномоченных дилеров на аукционной основе. При этом операционные издержки (комиссия дилеру, бирже - 0,1 от суммы каждой сделки, налог на покупку ГКО - 0,1 от суммы каждой сделки) при таких инвестициях сравнительно невелики. Первичное размещение и вторичное обращение облигаций производятся в электронной сети Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). Вторичное обращение облигаций происходит на ежедневных торгах на ММВБ по рыночной стоимости. Потенциальными владельцами ГКО являются юридические и физические лица. Но для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев. В качестве официальных дилеров на этом рынке выступают коммерческие банки, финансовые компании, брокерские фирмы, преследующие собственные инвестиционные цели и цели своих клиентов. Поскольку это высоколиквидные ценные бумаги, официальные дилеры и их клиенты могут быстро и надежно инвестировать свои временно свободные денежные средства. При погашении ГКО инвесторам выплачивается номинальная стоимость и процентный доход.
Осенью 1992 г. Центральный банк пригласил все крупные российские банки принять участие в формировании государственных краткосрочных облигаций (ГКО). Тогда откликнулись только шесть банков. С мая 1993 г. рынок ГКО начал функционировать. Объем первого выпуска облигаций ГКО составлял 1 млн. руб. Номинальная стоимость одной облигации первоначально составляла 100 тыс. руб. Сегодня объемы эмиссии составляют триллионы рублей, а номинальная стоимость облигации - 1 млн. руб. Сейчас на рынке ГКО торгуют свыше 50 банков.
Рынок ГКО интересен еще тем, что это первый отечественный рынок с колебаниями курса акций, на которых можно "играть", открытый, наблюдаемый рынок. Правомерность сделок на нем контролируется представителями Минфина РФ, Центрального банка и биржи.
Это рынок создавался, чтобы сократить объемы кредитования Минфина РФ, получить средства для финансирования бюджетного дифицита. И это во многом удалось. В 1993 году осуществление эмиссии гособлигаций позволило перечислить на счёт Минфина РФ чистую выручку в размере 150,5 млрд. рублей.
«ОФЗ - это среднесрочные государственные облигации, которые выпускаются в безбумажной (электронной) форме, т.е. существуют на счетах в депозитариях, с изменяемым процентным купоном, выплачиваемым поквартально. ОФЗ являются государственными купонными облигациями и имеют четыре купона».
Облигации Федерального займа, так же как и ГКО, продаются ниже номинала, а погашаются по номиналу. Доходами ОФЗ являются: разница между ценой продажи ценой покупки, и купонный доход (выплачиваемый раз в квартал). Ставка купонного дохода может изменяться в зависимости от ситуации на рынке. Отличие этого вида облигаций в том, что он впервые выпускается на сроки более года. Благодаря этой возможности долгосрочного инвестирования в эти бумаги, примерно 80% ОФЗ куплено банками по заявкам клиентов, а не на деньги самих банков.
Актуальные статьи:
Сущность, классификация активных операций и их влияние на деятельность
коммерческого банка
Сущность активов коммерческих банков обуславливается их ролью в экономике как финансовых посредников, которые аккумулируют временно свободные средства населения и субъектов хозяйственной деятельности и размещают их на условиях возвратност ...
Операции Банка России
Свои функции центральный банк осуществляет через банковские операции - пассивные и активные.
К основным пассивным операциям центрального банка
относятся:
1) Эмиссия банкнот. Является главным источником ресурсов центрального банка в бол ...
Понятие, цели и задачи кредитного скоринга
Системы кредитного скоринга в российских банках уже стали вполне привычным инструментом для работы на рынке розничного кредитования. Но "привычный инструмент" – это еще не значит, "понятный". Скоринговые системы для мн ...