По определению инфляция – это уменьшение покупательной способности денег с течением времени. Основными числовыми показателями инфляции являются темп прироста и показатель инфляции.
Темп прироста цен вычисляется по формуле:
J
=
C
1/
C
0,
Где C1 – уровень цен в конце измеряемого периода
C0 – уровень цен в начале измеряемого периода
Темп прироста цен является безразмерной величиной и показывает, во сколько раз возросли цены на наблюдаемый промежуток времени.
На основе темпа прироста цен можно вычислить показатель инфляции:
i (инф) = (j - 1) * 100
Показатель инфляции измеряется в процентах годовых и характеризует относительный прирост цен в экономике.
Теперь рассмотрим, как изменятся формулы расчета доходности с учетом инфляции. Будем исходить из уже сделанного нами предположения об обесценивании денег. Из данного утверждения следует, что покупательная способность денег, которую мы выручили от продажи актива, неравна покупательной способности данной суммы в момент покупки актива. Для приведения покупательной способности полученной сумм необходимо произвести дисконтирование вырученных средств в соответствии с показателем инфляции. Тогда формула асчета реальной доходности вложений в ГКО примет следующий вид:
i (вл.реал.) = (((P (пр.)/(1+ (инф/100)) – Рn) / Pn) * (365/t (вл.))*100,
где (1+ (i инф /100)- дисконтный множитель приводящий цену продажи к размерности начального периода. Проще говоря, дисконтный множитель измеряет цену продажи актива в ценах действовавших на момент покупки;
i инф – показатель инфляции зи период с момента продажи актива
Показатель инфляции за время обращения актива приходится рассчитывать отдельно на основе данных о месячных, годовых показателях инфляции, и при этом необходимо учитывать следующую особенность инфляционного процесса: инфляция является непрерывным процессом, т.е. расчет показателя инфляции производится по методу сложного процента. В момент времени t+1 расчет делается с учетом результатов процесса в момент t
Таким образом, если нам известен месячный показатель инфляции, то для расчета годового показателя инфляции необходимо применять формулировку:
i инф (год) = {(1+(i инф (мес)2 – 1}*100
где i инф (год) – расчетное значение годового показателя инфляции
i инф (мес) – месячный показатель инфляции
При известном годовом показателе инфляции можно рассчитать его среднемесячное значение:
i инф (сред - мес) = (12Ö 1+ ((i инф (год)/100)) – 100
Если же нам даны показатели инфляции за каждый месяц, то можно рассчитать общий показатель, используя формулу для расчета цепных индексов:
I ин (пер) = {(1+(i1 инф/100))* (1+(I2 ин/100))*…*(1+(in ин/100)-1}*10,
где i1, i2, in – соответственно показатели инфляции в периодах 1, 2, …, n
Пример. Инвестор купил на аукционе 3-месячный ГКЩ по цене 78,25 % от номинала и дождался ее погашения. Необходимо рассчитать номинальную и реальную доходность вложений, если извествно, что:
годовая инфляция составила 150;
2) показатель инфляции в каждом месяце был равен соответственно 6,5%, 7,3%, 8,2%;
3) в рассчетах принято число дней году равное 360
Прежде всего, рассчитаем номинальную доходность вложений:
Д ном. = (100-78,25/78,25)*360/90*100 = 111,18%
Теперь вычислим среднемесячный показатель инфляции на основе известного годового значения:
i инф (сред.-мес.) = (12Ö1+(150/100) – 1) * 100 = 7,9%
Тогда реальное значение доходности вложения в актив составит:
Д реал. = (((100/(1+7,9/100)3 – 78,25)/78,25) * (360/90) * 100+ 8,94
Таким образом , реальная доходность вложения в ГКО составила лишь 8,96, остальная же часть доходности была инфляционной составляющей.
Для вычисления показателя инфляции за период обращения ГКО воспользуемся приведенной выше формулой:
i инф (пер) = {(1+6,5/100)*(1*7,3/100)*(1+8,2/100)-1}* 100 = 23,64
i реал. = (((100/(1+23,64/100))-78,25)/78,25) * (360/90) * 100 = 13,44
Тогда реальная доходность в этом случае составит 13,44
Одним из примеров действительно практического применения понятий, описанных выше, является влияние инфляции на рынок ГКО
Инфляционный риск - риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются (с точки зрения реальной покупательной способности) быстрее, чем растут, инвестор несет реальные потери. В мировой практике давно замечено, что высокий уровень инфляции разрушает рынок ценных бумаг, хотя разработано довольно много способов снижения инфляционного риска.
Актуальные статьи:
Региональные банки развития
Особое место в структуре международных финансовых организаций занимают международные региональные банки развития, созданные в 60-х годах XX века в Азии, Африке, Латинской Америке для решения специфических проблем и расширения сотрудничест ...
История развития Центрального банка
Государственный банк Российской Империи был основан в 1860 г. в процессе реорганизации российской банковской системы. Его создание происходило в условиях вступления России в капитализм и было первой из "великих реформ", проведен ...
Анализ деятельности "Импэксбанка"
Открытое Акционерное Общество "ИМПЭКСБАНК", сокращенное название – ОАО "ИМПЭКСБАНК" (далее – "Банк") - образован собранием акционеров в 1993г.
Банк является юридическим лицом и осуществляет свою деятельность ...